8月14日，圣诺医药发布公告称，正式向香港高等法院提交了一份传讯令状，控告三位前管理层：创始人陆阳、前首席战略官戴晓畅、前首席财务官叶永基。

起诉的理由，是一笔2000万美元的私募基金投资损失。

一家公司，把亲手创立公司的创始人告了。这种事在任何行业都不多见。

作为"中国小核酸药物第一股"，圣诺医药曾是资本追捧的明星 Biotech，2021年港股上市时，市值一度超过百亿港元。如今却闹到创始人与现任董事会对簿公堂，问题出在哪？

01.

曾经的公司创始人成了被告？

事情要从几年前说起。

2022-2023 年间，圣诺医药通过全资香港子公司，分两笔认购了TradArt Flagship Investment SPC独立投资组合，合计2000万美元。

SPC 即独立投资组合公司，是开曼群岛法律框架下常见的基金架构，特点是不同投资组合之间资产负债法定隔离，常被用于多策略对冲基金产品。对于一家账面现金本就不充裕的临床阶段 Biotech 而言，拿出2000万美元投入非标私募产品，本身就极具争议。

2024年4月公司启动该投资的全面赎回。两个月后，基金投资经理才告知圣诺医药，该基金的净值已出现“大幅下跌”，2000万美元只剩下约200万美元。

2024年7月4日，时任董事会主席陆阳带队会见了投资经理，但为时已晚。四天后，圣诺医药发布公告预警：由于基金所投资的私募债发行人可能违约，预计基金的资产净值将发生重大不利变化。截至当时，公司仅赎回20万美元。剩余1980万美元面临难以收回的风险。

这笔亏损对圣诺医药的打击近乎致命。截至2023年末，圣诺医药账面现金及等价物仅2388万美元。也就是说，这笔投资占了公司当时现金储备的80%以上。

投资爆雷之后，圣诺医药成立了调查委员会。但伴随调查推进的，是创始团队的全面出局与管理层大换血：

2024年5月，戴晓畅辞任首席战略官，仅保留执行董事职务；2024年6月，首席医务官Francois Lebel和首席财务官叶永基双双辞任。2024年10月，戴晓畅辞任执行董事，退出董事会。

2024年11月，潘洪辉接任首席执行官。

2024年12月，陆阳退任董事会主席、总裁兼首席科学官，仅保留荣誉首席科学官头衔。

2025 年 2 月至 5 月间，陆阳陆续卸任非执行董事、集团荣誉科学顾问，同时卸任圣诺生物医药技术（广州）有限公司、圣诺生物医药技术（苏州）有限公司所有职务以及美国子公司Sirnaomics, Inc.的全部职位，彻底离开自己创立的公司。

从创始人、董事会主席、最大单一股东，到彻底退出经营层、失去董事会席位，再到如今成为公司起诉的被告，不到两年时间，陆阳在圣诺医药的身份完成了三级跳式的反转。

2026年8月14日，这纸诉状，正是新管理层完成权力交接后，对历史问题的正式清算。公司指控陆阳、戴晓畅和叶永基违反受信责任，包括“作出该投资的决定、监察及/或处理该投资”，以及“促致或参与未经适当授权、同意及/或正当程序的付款、认购事项或相关安排”。

圣诺医药在公告中表示：“本公司已指示其法律顾问采取一切必要措施，以维护本集团的合法权益。本公司明确保留其权利，可在必要时对任何其他前管理层、高级职员或第三方采取进一步行动。”

翻译一下：这只是开始，可能还有更多人要被追责。

02.

华熙生物的“战略豪赌”

就在创始团队全面出局、公司现金流濒临断裂的节点，医美龙头华熙生物成了那个“白衣骑士”。

2025年9月，圣诺医药发布公告，华熙生物旗下全资附属公司华熙生物科技（香港）有限公司以每股12港元认购圣诺医药1156.828万股，累计支付约1.38亿港元。交易完成后，华熙生物持有圣诺医药已发行股本约9.44%，成为第二大股东。

华熙生物在公告中明确表示，未来不单是财务投资人，更是战略投资者，双方将探讨更多业务层面合作的可能性。华熙生物将特别针对STP705靶向减脂项目及其他基于siRNA的医学美容管线资产投入大量资源，包括大中华地区及全球的临床研发专业知识与商业化能力。

华熙生物看中的，是圣诺医药的核心产品STP705的医美潜力，这款基于RNAi 技术的小核酸药物，有望实现定向减脂，开辟一条区别于传统溶脂针、冷冻溶脂的全新技术路线。对于主业增长承压、急需上游新技术增量的华熙生物而言，这是一笔押注下一代医美技术的战略布局。

但不到一年时间，这笔投资就陷入了更尴尬的境地。

一方面是股价持续下探，截至2026 年 8 月中旬，圣诺医药股价已跌至约 4.19 港元，华熙生物的这笔投资账面浮亏已超 60%；另一方面是公司内斗升级，起诉创始人这样的重大决策，作为第二大股东的华熙生物不可能置身事外 —— 无论主动支持还是被动默许，它都已经被卷入了这场公司治理风波。

对华熙而言，支持新管理层追讨投资损失，本质上也是在维护自身的股东权益：追回的每一分钱，都能为管线研发多争取一分资金。但不可否认的是，这笔原本押注技术未来的战略投资，如今不得不先面对公司治理与现金流的现实烂摊子。

03.

医美管线是唯一的希望？

圣诺医药并非没有值得期待的产品。STP705 的医美管线，是圣诺医药可能的价值锚点，也是华熙生物愿意入局的核心原因。

2026年7月30日，圣诺医药宣布STP705用于医疗美容的II期临床试验已完成首例患者给药。该试验主要评估STP705通过局部给药实现靶向皮下脂肪减少的临床疗效，同时评估安全性、耐受性及局部治疗反应特征。STP705基于公司专有的PNP寡核苷酸递送平台。

如果STP705在II期临床中证明安全有效，它将有望成为全球首款用于局部减脂的siRNA药物，一条完全不同于传统溶脂针、冷冻溶脂的技术路线。它可能成为圣诺医药的“救命稻草”。

但问题是，从II期首例给药到获批上市，中间还有漫长的路要走。而圣诺医药目前的资金状况能否支撑STP705走完整个临床开发周期，存在不确定性。

把创始人告上法庭，是一个艰难但必要的决定。它标志着圣诺医药正在与过去彻底切割。

但切割之后，能不能活下来，取决于它能不能在钱烧完之前，拿出一个真正的产品。否则，官司还没打完，公司可能就先撑不住了。对于华熙生物来说，这笔1.38亿港元的战略投资，赌的是STP705的未来；而STP705的未来，取决于圣诺医药能不能先活下去。